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直至2017年12月，又以人民币1.18亿元价格华熙生物5.63%的股份转让给香港勤信。这样的做法，与上文其他机构的突击入股形成强反差，自然引发多方关注。也引来监管层询问：山东福瑞达作为国有出资相关企业，是否履行国资管理的相关程序？如程序存在瑕疵，改制合法性是否合法、是否造成国有资产流失？这是第六重拷问。

最后给大家介绍两个案例。我们先来看看现代汽车（Hyundai）在美国市场的发展情况。在过去的两年中，现代在中国的市场份额已经下降了一半，关键的问题就是在于它在品牌感知价值方面做得不太好。但在美国，这些年，现代做得非常好。我们可以看到，第一辆现代汽车只售价5000多美金，低价策略使它的销量增长了很多。但当南斯拉夫汽车品牌Yugo进入市场与之角逐后，消费者分不清二者的区别，而且因为Yugo的售价比现代还低，因此它的加入大大降低了现代的销量。于是现代推出了“消费者可以享受十年或十万英里的保修”的宣传，大家猜猜发生了什么？

对此，华熙生物回复国资监管程序完备，且山东省国资委的报告也进行了证明。三类股东表面看，这个回复似乎已打消了疑虑。不过，市场情绪仍在发酵。一个质疑点，在此期间，实控人赵燕儿子王雨梦的三类股东行为。招股书显示，2018年5月，华熙生物进行增资，增资方包括百信利达。而百利信达由王雨梦直接或间接100%持股，鉴于王雨梦与赵燕母子关系。百信利达与华熙昕宇具有关联关系，为一致行动人。

2018年，共有31.3万付费用户完成了21亿元的交易，单用户付费为6709元，到2019年第一、二季度，该数字分别为5511元和4500元。一方面，可以说，因为新用户增长迅速，不少人选择从祛痣、脱毛、美肤等价格较低的轻医美项目试水；另一方面，或许也由于新氧平台加大了对医美服务机构的压价。

对此，有业内人士指出，虽然华熙生物的回复很正能量，但上交所的担忧不无道理。结合当前医美市场的粗放发展现状，这样的敏感实操问题，在市场中有较大漏洞空间，真实情况如何，仍有待时间考量。这是第三重拷问。业绩隐患由此，也引发了外界对华熙生物业绩的审视。作为国内玻尿酸龙头企业，华熙生物的业绩是否与此匹配？

基金经理：王怡欢管理多只产品均跑赢基准王怡欢女士，北京大学经济学硕士。2004年6月加入华夏基金，曾任行业研究员、行业研究主管、基金经理助理、华夏回报二号基金经理（2015年1月20日至2017年7月17日期间）、华夏回报基金经理（2015年1月20日至2017年7月17日期间）等，现任股票投资部执行总经理，华夏蓝筹核心混合基金经理（2011年2月22日起任职）、华夏红利混合基金经理（2018年7月24日起任职）。